升利配上海社融去年多增超千亿，跨境人民币业务量质齐升

1月29日，人民银行上海总部召开2026年第一季度新闻发布会，系统介绍2025年上海金融运行情况。从披露的数据来看，在外部环境复杂、国内经济修复仍在推进的背景下，上海金融运行总体保持平稳，多项关键指标出现积极变化，结构性改善特征进一步显现。

数据显示，2025年上海社会融资规模同比多增1021亿元，融资结构持续优化，企业融资成本处于历史低位区间；自由贸易账户（FT账户）功能升级试点启动后首月运行平稳，跨境资金收付规模接近500亿元人民币；跨境人民币业务在规模和结构上同步提升，全年收付金额达32.4万亿元，占全国比重46%，继续保持全国第一。

业内人士认为，与“总量扩张”相比，2025年上海金融运行更值得关注的是结构变化和制度含量的提升，这些变化将对“十五五”时期上海金融体系的运行模式产生更为深远的影响。

融资结构符合高质量发展要求

从总量看，金融对实体经济的支持力度保持在合理区间。数据显示，2025年全年，上海社会融资规模增加11632亿元，同比多增1021亿元。

更具变化意义的是融资结构的调整。2025年，上海直接融资增加3419亿元，占社融增量的29.4%，较上年提升约15个百分点；同期，对实体经济发放的人民币贷款增加6589亿元，占比56.6%。其中，各类主体债券净融资2872亿元，同比多增1517亿元。

从信贷规模来看，贷款保持平稳增长。截至2025年12月末，上海本外币贷款余额13.07万亿元，同比增长6.5%，略高于全国平均水平；全年新增贷款7967亿元。从增速看，信贷扩张并不激进，节奏相对稳定。

在部门分布上，住户贷款余额同比增长8.1%，其中个人住房贷款增长7.9%；非金融企业贷款余额同比增长4.5%；境外贷款余额同比增长22.9%。

就资金投向而言，信贷结构继续向科技创新和普惠领域集中。2025年末，信息技术业贷款余额同比增长35.4%，科研服务业增长23.4%，普惠小微贷款增长14%。

融资成本持续下降，企业端感受更为明显。2025年12月，上海新发放企业贷款加权平均利率为2.64%，同比下降38个基点；其中，小微企业贷款加权平均利率为2.96%，同比下降30个基点，均处于历史较低水平。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚对第一财经表示，2025年上海社融同比多增1021亿元，直接融资占比达到29.4%，较上年提升15个百分点，这一结构性变化具有重要标志意义。

“在利率中枢下移背景下，直接融资占比大幅提升，反映出上海金融市场深度和广度的双重提升，尤其各类主体债券净融资同比多增1517亿元，显示资本市场正成为实体经济融资的重要渠道。”曾刚强调，这意味着上海国际金融中心建设进入新阶段，融资结构更加符合高质量发展要求，有助于降低融资成本、优化资源配置，同时支持科技创新、绿色低碳等新兴产业发展。

存款结构“活升定降”

在利率中枢持续下移的背景下，存款定期化问题一直以来备受市场关注。从2025年的数据看，上海存款结构出现一定边际改善。

数据显示，截至2025年12月末，上海本外币存款余额24.5万亿元，同比增长11.3%，增速高于全国2.3个百分点；全年新增存款2.49万亿元。从规模看，上海仍然是全国最重要的资金聚集地之一。

更值得关注的是存款期限结构变化，沪上定期存款增速出现回落。数据显示，2025年，住户和非金融企业活期存款增速分别较上年末上升1.3个百分点和23.1个百分点；同期，定期存款及其他存款增速分别回落1.2个百分点和7.1个百分点。

此外，非银存款增幅明显也受到关注。分部门看，住户存款余额同比增长9.1%，非金融企业存款增长5.3%，非银金融机构存款则增长30.4%。

曾刚认为，“活升定降”的存款结构变化释放出积极信号。企业端活期存款增速大幅回升23.1个百分点，说明生产经营趋于活跃，资金周转加快；居民端活期存款回升、定期存款放缓，显示居民资产配置多元化趋势明显，可能更多配置到理财、基金、股票等资产。他认为，这一变化与2025年12月新发放企业贷款利率降至历史低位形成良性互动，有利于金融资源更有效服务实体经济。

FT账户首月运行平稳

在跨境金融领域，FT账户功能升级试点成为2025年底以来的一项重要制度进展。

人民银行上海总部宏观审慎管理部副主任施建东在发布会上披露，FT账户功能升级试点于2025年12月5日正式启动。截至目前，已有11家银行、29家企业参与试点，跨境资金收付规模接近500亿元人民币，首批业务整体运行平稳。

这是自2014年上海自贸区自由贸易账户体系建立以来，力度最大的一次系统性升级。第一财经记者了解到，FT账户功能升级后，多家银行机构快速跟进。以交通银行为例，其上海分行快速完成首批试点企业遴选，聚焦跨国实体企业集团，优选注册在新片区的国企、民企及外企，重点覆盖央国企大型国际贸易企业和专精特新跨国科技企业集团。

施建东表示，从制度设计看，本次升级在坚持“一线放开、二线管住”的总体框架下，进一步放宽合规主体跨境资金使用限制，同时强化事中事后管理，力图在便利化与风险防控之间取得更优平衡。

从运行效果看，试点呈现出结算便利、运行平稳、业务多元、本币为主等五大特点。

此次试点遵循“一线放开、二线管住”原则，显著提升跨境贸易投资自由化水平，得到试点企业广泛认可，被普遍视作上海跨境金融制度型开放的重大举措。业务则涵盖一般贸易、加工贸易、离岸贸易、服务贸易、跨境融资、境外放款等各类跨境交易。

第一财经记者了解到，试点企业通过升级账户办理的业务中，跨境人民币占比达97%，符合扩大人民币跨境使用的政策导向。

多位市场人士认为，FT账户功能升级的意义不止于短期业务规模增长，更重要的是为更高水平的跨境资金管理机制提供了制度样本，其经验具有进一步复制和推广的潜力。

曾刚认为，从制度型开放角度看，FT账户功能升级体现了上海在金融监管规则、标准与国际接轨方面的探索，为跨境资金“自由进出”提供了制度保障。这不仅增强了上海作为国际金融中心的资金配置功能，也为全国金融制度型开放积累可复制可推广的经验。

外资配置人民币资产日益活跃

伴随涉外经济活动持续活跃，2025年上海跨境资金流动保持总体稳定。

人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊介绍称，2025年上海地区银行代客涉外收支总额5.66万亿美元，同比增长14.3%，占全国36%以上。其中，货物贸易收支总额超1万亿美元，同比增长7.0%，增速高于全国平均水平；服务贸易收支总额超2500亿美元，占全国近30%，继续保持全国首位，新兴生产性服务贸易表现尤为突出。

在此背景下，跨境人民币业务在规模和结构上同步改善。施建东介绍称，全年上海人民币跨境收付金额达到32.4万亿元，同比增长9%，占全国比重46%。其中，证券投资项下人民币跨境收付24.2万亿元，占比超过七成，对提升上海人民币资产全球配置中心地位发挥了重要作用。

在直接投资方面，跨境资金流动保持平稳有序。2025年，上海地区境内直接投资资本金流入逐季回升，境外直接投资保持增长，全年直接投资涉外收支总额同比增长5.8%。

“随着金融市场双向开放稳步推进，外资配置人民币资产、境内主体参与国际金融市场日益活跃，相关的跨境资金流动主要依托上海国际金融中心实现，全年证券投资项下收支总额同比增长19%以上，占全国的比重超六成。”钟磊表示。

与此同时，上海外汇市场运行总体平稳。2025年，上海地区银行结汇、售汇规模同比分别增长21%和4%；人民币外汇衍生品业务签约规模同比增长9.6%，企业外汇套保比率接近38%，明显高于全国平均水平，显示企业汇率风险管理意识持续增强。

“上海跨境金融优势明显，市场规模、制度创新和市场主体集聚形成核心优势。”曾刚提出，下一阶段可进一步深化FT账户功能应用，扩大试点范围，推动临港离岸贸易金融服务综改试点扩围，提升人民币跨境支付效率，探索更高水平的资本项目开放。

展望2026年，人民银行上海总部货币信贷调研部副主任周鹏表示，上海将继续发挥国际金融中心优势，推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围，稳步推进人民币国际化和外汇管理改革试点政策落地，同时推动金融市场制度型开放和营商环境优化，为“十五五”上海国际金融中心建设奠定坚实基础。

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